一、基本面分析
【一】国产汽车变速器龙头，积极开拓重卡变速器市场
公司2020年乘用车变速器营业收入为38.42亿元，同比增长39.61%；乘用车变速器销量为78.6万台，同比增长26.34%。乘用车变速器营业收入增速超过其销量增速的主要原因是，平均单价较高的CVT变速器销量占比有所提升。公司商用车变速器营业收入为19.32亿元，同比增长20.37%；商用车变速器销量为75.3万台，同比增长9.92%。
公司商用车变速器绝大部分配备于轻微卡，若以2020年290万辆的轻微卡销量进行粗略估计，公司市场占有率达到25.97%，处于行业龙头地位。公司在轻微卡AMT变速器上具备较强的竞争优势，后续将积极开拓重卡变速器市场，我们测算2025年重卡变速器整体市场空间将达到330-360亿元。
【二】公司业绩增速较快，研发费用率同比增长
公司2021Q1业绩保持较高增速，实现营业总收入13.55亿元，同比增长25.05%；实现归母净利润1.71亿元，同比增长40.60%。公司2021Q1研发费用率为6.35%，较2020年增长0.93pct。研发方面，公司不仅加大对自动档变速器产品的研发应用，还重点发展新能源汽车传/驱动系统、DHT混动系统。
【三】混动于纯电并行，新能源业务市场空间广阔
公司自主研发的DHT混动系统，在同等动力情况下，其对电机功率和扭矩要求仅为市场平均水平的一半，在成本和降噪方面大有优势。公司应用于纯电动汽车的E-CVT变速器综合传动效率达到95%，相比单级减速器在电耗、电机工作效率、整车NVH等方面更具优势，并且可以有效提高纯电续航里程和降低电驱系统成本。
按照国家规划，到2025年要实现混动新车占传统能源乘用车的50%以上。以中汽协预测的2025年3000万汽车销量为基准，2025年混动新车销量将达到1200万辆以上。以目前1.5万元平均单价的混动系统来计算，2025年整体油电混动系统市场空间将至少达到1800亿元。
二、技术面分析
周K线图显示股价前期出现直线式下跌，之后开始震荡筑底，经过较长时间的缓慢盘升，底部逐步抬高，形成较为明显的上升通道下沿。目前价格突破了前期“散兵坑”底部区域，后市有望继续看高一线，建议投资者持续关注。
三星医疗（601567）
一、基本面分析
【一】多模式驱动医疗服务板块快速发展
公司 2015 年收购宁波明州医院，开始战略转型进入医疗服务领域，2017年收购浙江明州康复医院，2020 年公司整体医疗服务收入为 13.8 亿元（其中明州医院营收已超过 10 亿元），目前公司已公告，计划以 5.16亿元收购杭州明州康复和南昌明州康复两家康复医院分别为 84%/85%的股权，进一步提升公司在康复领域的战略性布局。
未来公司将持续聚焦康复拓展，立足打造“综合+专科”医疗体系，构建“院前（体检）-院中（综合医院）-院后（康复、护理）”完整产业链条。
【二】传统智能配用电扎实稳健
公司围绕智能电网、电力物联网发展，深挖智能配电、用电两大领域，营业务贯穿智能计量、新能源产品等多个领域，是国内领先的智能配用电整体解决方案提供商，2020 年公司智能配用电板块营业收入 53.08 亿元，同比增10.90%。
未来随着智能电表大面积轮换的到来、智能电表新能源领域的应用需求增加以及智能电表“IR46 标准”的推出，市场总规模预计将持续增长，公司作为国内规模较大、实力较强的智能电表及终端设备生产厂商，有望受益。
【三】康复医疗服务前景广阔，公司占据优势
2019 年中国康复医疗产业的市场规模约 705 亿元，根据《全国医疗卫生服务体系规划纲要(2015-2020 年)》测算，预计 2030 年全国康复床位需求为 70 万张，2019 年约为 27 万张，缺口将达 43 万张，行业未来发展空间广阔。
公司从 2015 年开始战略布局医疗服务，并差异化选择康复发展道路，通过新建、投资、并购等模式，加速全国布局，预计未来 3-5 年，是公司提升康复医疗服务规模的快速发展期。
二、技术面分析
日K线图显示价格前期经历了多次下跌后反弹，形成了多重底部形态，之后价格向上突破近期盘整区间，因此前期多重底部初步成型。目前价格冲高回落，再次进入底部区域内，后市在大盘企稳以及良好基本面共同作用下有望受到底部区域支撑，从而进入新的上涨格局。建议投资者短期可适当关注。
15021615632