投资建议：我们认为当前时间点来看新能源汽车行业最悲观时刻已经过去，此前市场担心的销量、排产、政策的不确定性都已经得到充分反应；随着特斯拉降价对消费的刺激，产业链有望迎来预期修复阶段。整体来看23年重点把握几条行业主线：1）盈利复苏的电池环节，推荐宁德时代、亿纬锂能、国轩高科、比亚迪等，受益标的：珠海冠宇、鹏辉能源、欣旺达。2）竞争格局较好或是行业能够实现率先出清的环节，推荐隔膜环节的恩捷股份、星源材质；电解液环节的新宙邦，受益标的：科达利。3）新技术层面重点推荐钠离子电池环节，推荐振华新材、鼎胜新材、蔚蓝锂芯，受益标的：元力股份、维科技术等；4）估值较为便宜的祥鑫科技等。
特斯拉业绩超预期，新产品支撑公司保持快速增长。特斯拉2022年实现实现营收814.6亿美元，同比增长51％，实现归母净利润125.6亿美元，同比增加128％。22年Q4全球共交付40.5万辆，同比增长31％，环比增长18％，再创单季历史新高。公司目前已有产能200万辆，在手订单充足。4680电池、Cybertruck以及储能产品有望快速放量，助力公司高速发展。
23年1月国内乘用车市场增速下行。受到消费前置、疫情感染和春节提前的扰动，1月国内乘用车销量同环比均明显下滑。1月1-15日，乘用车市场零售71.9万辆，同比去年下降21％，较上月同期下降11％。乘联会预计，1月狭义乘用车零售销量136.0万辆，其中新能源零售销量预计36.0万辆，同比增长1.8％，环比下降43.8％，渗透率26.5％。我们预计全月新能源汽车销量约45-50万辆。
上游材料价格继续回落，电池价格保持稳定。根据鑫椤资讯，2023年1月16日-1月20日锂电产业链整体价格基本保持平稳，其中价格变化较为明显的来自上游资源、涂覆隔膜和电解液溶质环节：1）电解钴上周价格下滑0.95万元/吨，下滑幅度3％，电池级碳酸锂和氢氧化锂上周价格分别下滑0.8万元/吨和0.55万元/吨，下滑幅度分别为2％和1％；2）磷酸铁锂上周价格进一步下滑0.25万元/吨，下降幅度约2％；3）涂覆隔膜价格出现松动，7μm+2+1+1陶瓷+PVDF涂覆隔膜价格下滑0.3元/平米，下降幅度7％；4）主要电解液溶质六氟磷酸锂及LiFSI上周价格分别下滑0.75万元/吨和1万元/吨，均下滑3％左右；5）锂电池、负极、辅材等环节价格基本保持平稳。
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