中性化求稳的购置税减免政策出台，加速车市复苏。近期，广东、深圳、沈阳、青岛等地发放共计上亿元汽车消费券，刺激汽车消费，政策出台对整个汽车行业起到了提振信心的作用。5 月23 日，国常会决定，阶段性减征部分乘用车购置税600 亿元。刺激汽车消费的政策中，购置税减免力度较大。本次减征乘用车购置税600 亿元，作用效果大致相当于小排量购置税减半一年，政策刺激效果为稳增长的中性化政策。我们预计政策最终的结果是在疫情过后，把需求拉回到我们年初预测的中性值。
政策加速复苏来临，布局新一轮周期复苏。复盘历史，2020 年疫情导致本轮行业复苏期曲折漫长。从历史购置税减免政策推出节奏及“民生时钟”来看，政策刺激主要分布在行业复苏期之前，对行业步入复苏期起助推性加速器作用。
上海复产复工逐步推进，疫情期间压抑的需求会在复工后陆续释放，汽车需求短期抑制后的延迟释放将加速22H2 新一轮汽车周期走向复苏，进入板块配置时区。
政策助推下，5 月以来国内车市销售数据有所改善。据交强险上险量，5 月第三周(5.16-5.22)国内乘用车上牌29.43 万辆，同比-31%/环比+16%，上牌量数据环比表现明显好转，汽车供应链逐步恢复。广汽、吉利、长安、长城等整车厂周度销量在连续两周下滑后恢复正增长。新能源周度销量持续恢复，小鹏、蔚来、特斯拉、上汽通用五菱等车企环比增速均实现正增长，其中特斯拉周度上牌2136 辆，环比+33%，5 月第四周产能有望明显提升。
投资建议：2022 年为汽车行业长短周期共振重要的拐点之年。我们认为2H2022 有望开启新一轮行业周期复苏。短期疫情令行业4 月销量承压，复产复工预期下，汽车板块有望开启基于复苏预期的超跌反弹，而伴随供给的正常化，以及行业中报业绩端的盈利下修，后续跟踪的重点为需求端是否发生类似2020年疫情后“赶工”的现象，这决定了汽车板块超跌反弹后的反弹空间和持续性。
建议关注复苏期确认前后乘用车板块系统性配置机会。推荐广汽集团和比亚迪，建议关注长城汽车、长安汽车、和吉利汽车以及零部件蓝筹星宇股份和福耀玻璃的估值修复。本轮周期核心为智能化赛道，建议关注线控底盘和域控制器核心赛道。推荐龙头公司中鼎股份、亚太股份、拓普集团和德赛西威，建议关注产业链相关公司经纬恒润、华阳集团、保隆科技和伯特利。
风险提示：疫情导致的经营风险与市场风险；上游原材料成本涨价超预期风险；政策风险；技术开发进程不及预期风险；芯片供应缓解不及预期的风险。
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