4 月，汽车产销分别完成120.5 万辆和118.1 万辆，环比-46.2%和-47.1%，同比-46.1%和-47.6%，产销明显下降，为近十年以来同期月度新低。受国内多发疫情影响，汽车行业经历了严酷的考验，部分企业停工停产，物流运输受到较大阻碍，生产供给能力急剧下滑。目前，疫情逐渐得到控制，政府及时推出稳增长，促销费政策，汽车行业企业加快复工复产，行业发展形势正在逐步好转。我们坚定看好新能源汽车高速发展趋势，维持行业“推荐”评级。
乘用车产销同比大幅下降。4 月，乘用车产销分别完成99.6 万辆和96.5 万辆，环比分别-47.1%和-48.2%，同比分别-41.9%和-43.4%，与上月相比，降幅分别扩大41.8pct 和42.8pct.从细分车型数据看：轿车产销完成45.8 万辆和46.1万辆，同比分别-38.6%和-39.1%；SUV 产销完成47.3 万辆和44.7 万辆，同比分别-43.9%和-45.6%。
商用车产销继续下降。4 月，商用车产销分别完成21.0 万辆和21.6 万辆，环比分别-41.8%和-41.6%；同比分别-59.8%和-60.7%。
新能源汽车同比保持正增长，环比有所下滑。4 月，新能源汽车产销分别完成31.2 万辆和29.9 万辆，同比分别+43.9%和+44.6%，环比分别-32.90%和38.22%。其中纯电动汽车产销分别完成24.2 万辆和23.1 万辆，同比分别+33.0%和+34.6%，环比分别-35.64%和-41.67%；插电式混合动力汽车产销分别完成6.9 万辆和6.8 万辆，同比分别提升1.0 倍和94.0%，环比分别-22.47%和-22.73%。
经销商库存系数高于警戒水平。4 月份汽车经销商综合库存系数为1.91，环比+9.1%，同比+21.7%，库存水平位于警戒线以上。4 月，受疫情影响，上游汽车生产企业出现停工停产，终端部分经销商为期一周或更长时间关门闭店，线上销售效果有限，消费动力转弱，汽车整体销量下挫明显，导致经销商库存水平三连升。
企业盈利空间缩小。4 月份，全国工业生产者出厂价格同比+8.0%，环比+0.6%；工业生产者购进价格同比+10.8%，环比+1.3%。出厂价格同比涨幅相比上月收窄0.3pct，购进价格同比涨幅相比上月+0.1pct，4 月企业盈利空间缩小。
疫情好转+复产推进，行业产销有望逐渐恢复。针对当前形势，政府及时推出稳增长、促消费的政策，汽车行业企业加快复工复产，同时纷纷推出一大批新车型上市，进一步活跃了市场，汽车产业发展形势正在逐步好转；企业奋力抢抓5月和6 月关键窗口期，弥补损失的产销量，伴随着疫情逐渐好转及企业复产推进，预计行业产销量有望在5 月逐渐恢复。
投资建议：疫情扰动正在边际改善，我们认为4 月份是供给最差的时间段，后续供给将持续边际向好。整车方面，重点推荐销量表现优异或有爆款车潜力的比亚迪，长城汽车，广汽集团，吉利汽车等；零部件方面中长期看好具备成本、产品优势以及卡位智能化、电动化趋势的头部企业，重点推荐福耀玻璃(天幕玻璃、HUD)，伯特利(线控制动、电动尾门)，星宇股份(LED 大灯)，爱柯迪(轻量化)等，推荐高压快充产业趋势受益标的欣锐科技(SiC 小三电)以及汽车传感化受益标的苏奥传感(MEMS 压力传感器)。
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