（报告出品方/作者：广发证券，陈子坤、纪成炜）
一、中国：全面进阶，展现韧性与确定性
（一）2022 年兑现平价技术，2023 年开始全球输出
2023年中国市场全面进阶引领全球新能源汽车销量突破1400万辆。中国市场经 历2020年质变，由补贴驱动迈入市场化竞争；2021年实现全球需求共振，电动化进 程持续；2022年中国市场平价技术全面兑现，引领全球新能源汽车市场增速。作为 平价技术的磷酸铁锂体系已全面覆盖A00市场，基于比亚迪、特斯拉等B级车市场正 向反馈，加速覆盖10~20万元市场；10~20万元主力价格带的A级车受益于磷酸铁锂 +CTP技术，随着渗透率突破驱动新能源汽车消费结构由“哑铃型”进入“纺锤型” 拐点。2023年中国市场率先实现进阶：随着智能化产品力跃升、渠道革新提速、产 能全面突破、多元供应链构筑供给安全，我们预计全球新能源汽车市场销量将突破 1400万辆，动力电池需求突破970GWh。欧洲市场2023年供应链富有弹性，大众、 宝马加大中国合作伙伴全球布局，中国电池在欧洲份额有望超预期扩张；美国市场 强政策周期叠加供应保障助力新能源汽车市场崛起，IRA法案下供应链本土化要求提 升带来中国供应链导入预期升温。中国验证商业成功的平价性技术磷酸铁锂+CTP将 助推欧美电动化加速，供应链有望充分受益海外电动化景气需求。
中国市场新能源汽车产品力持续跃升，2023年全年新能源汽车销量有望超900 万辆。A级车市场销量展现需求韧性，渗透率向低线城市延伸，销量有望稳步提升； A0级比亚迪海鸥有望于2023年上半年上市，带动微型车市场销量提速；B级车增购 需求稳健，受益于海内外新势力产能扩建推进保障交付，渗透率实现三~五线城市突破；C级车迎来产品交付大年，2022年下半年上市新车型如小鹏G9、蔚来ET5、理 想L9/L8、极氪009等将于2023年一季度进一步放量，重磅新车型蔚来EC7、赛力斯 D级SUV、腾势中大型SUV等有望于下半年贡献销量。
中国供应链平价技术全面落地加速全球输出。A级车全面受益磷酸铁锂+CTP实 现技术平价，比亚迪率先全系车型换装磷酸铁锂刀片电池，成本优势显著，2022年 推出更高集成CTB，引领A级车市场高增。作为平价技术的磷酸铁锂体系，探索草酸 亚铁工艺、M3P等工艺突破，正在加速覆盖A级和A0级车型。根据交强险数据测算， 22年8月中国市场10~20万主力价格带的乘用车渗透率已提升至23.9%，相较于21年 提升13.3pct；而10万元以下价格带的乘用车渗透率已提升至35.2%，相较于21年提 升14.3pct。中国供应链围绕材料体系、电池结构、整车制造引领电动车技术创新趋 势，新一轮车型周期带动格局演变加速，驱动海外份额超预期扩张。
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